当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险(xiǎn)的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自(zì)己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团(tuán)领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围(wéi)绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日(rì)启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的(de)最佳估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财(cái)政部(bù)将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计(jì)未来十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构的(de)第一份(fèn)“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行(xíng)领导(dǎo)层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批评称(chēng)，监(jiān)管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的(de)风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未(wèi)认定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客(kè)户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带(dài)来最(zuì)大价值并保护(hù)美(měi)国经济和(hé)安全利(lì)益的(de)方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门(mén)去年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大(dà)油(yóu)脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油(yóu)和豆油。接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思>

　　期货日报记者(zhě)了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思忧(yōu)豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难(nán)以消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存(cún)水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来(lái)的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际(jì)原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新(xīn)作目(mù)前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要(yào)几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思)价差及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库存(cún)带(dài)来的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马(mǎ)来(lái)西(xī)亚带(dài)来显著的累库压(yā)力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料(liào)的(de)供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜(cài)油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完(wán)全(quán)消(xiāo)散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商品(pǐn)需(xū)求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应(yīng)改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹(dàn)的(de)基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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