在娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星(zài)华(huá)尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及(jí)何时会(huì)陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了(le)主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国(guó)银行的(de)经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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