今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回报(b本初是谁ào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会(huì)相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完(wán)善的估(gū)值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的(de)研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不(bù)断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了(le)市(shì)场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报本初是谁(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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