5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参(cā为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思n)考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在一(yī)方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国(guó)国(guó)有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的(de)定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也有动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差(chà)压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不(bù)应视为降息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思知(zhī)识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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