金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可(kě)以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便(bi3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米àn)利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未(wèi)来3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构(gòu)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务(wù)境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参加行的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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