A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股(gǔ)之王(wáng)”的(de)光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危。值得注意(yì)的是，因中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是(shì)一场计(jì)算上(shàng)的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)等一系(xì)列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年来(lái)股王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市(shì)场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的(de)位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启了(le)此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然(rán)茅台(tái)仍一(yī)直稳稳(wěn)领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大(dà)幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王(wáng)位发出(chū)了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不开(kāi)国家(jiā)政策持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火的人(rén)工智(zhì)能两大(dà)概念加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估(gū)”这(zhè)个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的(de)竞(jìng)争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为(wèi)代(dài)表的消费(fèi)股(gǔ)似乎(hū)也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐向数(shù)字化(huà)深度转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱国经济潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的(de)板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过茅台的上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移(yí)动直接(jiē)在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依(yī)托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司(sī)股价均超越茅台，但(dàn)最后的(de)结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休。10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中(zhōng)国(guó)移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信(xìn)类(lèi)资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年一季(jì)度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移(yí)动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划(huà)资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòn10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱g)心(xīn)已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移(yí)动加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数(shù)字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的(de)第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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