分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂(z室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过àn)行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为(wèi)严(yán)格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益(yì)的投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一(yī)定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基(jī)金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较多(duō)、与(yǔ)其他金(jīn)融机(jī)构或者(zhě)金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内(nèi)主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连(lián)续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特征的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基(jī)金规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝(bǎo)货币规模(mó)最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币市(shì)场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金(jīn)公司(sī)更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品(pǐn)合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引导高收益(yì)产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合理(lǐ)水平(píng)。随着(zhe)资(zī)管新规(guī)的(de)逐步落地(dì)，回归本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品(pǐn)迎(yíng)来发展(zhǎn)良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币(bì)市场基金的(de)附(fù)加监管要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研(yán)究(jiū)、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等方面(miàn)的(de)能力水平与重要货币(bì)市(shì)场基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励(lì)等不得直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的(de)投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不(bù)得超(chāo)过基(jī)金资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具占基金(jīn)资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性受(shòu)限资产的规模合计(jì)不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得(dé)超过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)接受单(dān)一投资(zī)者申购申请后导(dǎo)致其持有份(fèn)额(é)超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人、基金托管人每(měi)月从重(zhòng)要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》是(shì)金融防风险的重(zhòng)要举措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融市场(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过chǎng)的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基金防范流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一(yī)步提升，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防(fáng)控和监(jiān)督管理机制(zhì)方面，《暂行规定(dìn室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过g)》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货(huò)币市场基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)主体共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报(bào)中国(guó)证监会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人(rén)及相关市场主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投(tóu)资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影响，例(lì)如可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此外(wài)，新(xīn)规可能会导致一些货(huò)币基金规(guī)模(mó)较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者需要注意(yì)选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特(tè)点。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是(shì)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背书因素之一。预(yù)计(jì)全(quán)市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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