金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或(huò)其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)T雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间radeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完善人民币雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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