4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内棉(mián)价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年(nián)来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng单倍行距是多少)棉(mián)花种植(zhí)面(miàn单倍行距是多少)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成单倍行距是多少(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末(mò)库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好预(yù)期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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