射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变(biàn)局(jú)，下(xià)游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上(shàng)市。公司股价开(kāi)盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公(gōng)司上(shàng)市文(wén)件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入(rù)融资(zī)快车道，先后(hòu)引入了华(huá)兴资本、元禾璞(pú)华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中(zhōng)国以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投等一系(xì)列(liè)外部机构股东。截至上市前(qián)，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙江创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构相似的唯捷(jié)创芯，上市首日也走出了破发(fā)的(de)行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截(jié)至今日收盘(pán)股价(jià)仍略(lüè)低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频领域正面临变(biàn)局(jú)。目前(qián)，正射(shè)频需求走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于(yú)智能(néng)手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年(nián)射频(pín)前端(duān)市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场(chǎng)变化谋求射(shè)频(pín)芯片业(yè)务(wù)以外(wài)的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要包(bāo)括智(zhì)能(néng)手机以及物(wù)联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移(yí)动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无线(xiàn)通信(xìn)模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持(chí)续(xù)进行高额研发投入(rù)；下游客(kè)户集中且具有(yǒu)产品验(yàn)证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓(zhuó)胜(shèng)微(wēi)50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水(shuǐ)平(píng)，也不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结(jié)构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开(kāi)信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在(zài)这一阶段对慧智微进入了(le)慧智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金二(èr)期(qī)、广发信德以及(jí)金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情况看，大(dà)基(jī)金二(èr)期在投资慧智微(wēi)的近两年时间里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较大基金二(èr)期晚3个月(yuè)进入(rù)、并在后一轮持续(xù)加注的(de)红(hóng)杉中国，平均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面回报1.38倍(bèi)。

　　▌其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义rong>射频(pín)芯片(piàn)领域面(miàn)临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来(lái)自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下(xià)降，已经(jīng)对(duì)慧智微的业绩造成(chéng)了(le)冲击，而市场对(duì)智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放(fàng)缓的(de)预期，也让资本市场对包(bāo)括(kuò)慧智微在内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频(pín)前(qián)端(duān)市场(chǎng)规模与2021年的市场相差无几。而(ér)接下来，由于智能(néng)手机的(de)温和增(zēng)长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年(nián)射频(pín)前端的(de)市场(chǎng)年(nián)复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微(wēi)有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突(tū)击入股(gǔ)的射(shè)频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多(duō)家(jiā)射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨(jù)头厂商(shāng)都在谋(móu)求(qiú)转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频以外的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车(chē)、物联(lián)网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低端(duān)市(shì)场，各射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压低了自身的利润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂(chǎng)商(shāng)三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价(jià)已经无底线(xiàn)，而预计未来每(měi)个射频细分赛(sài)道还会有更多竞争者(zhě)进入，往(wǎn其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义g)后三年射(shè)频芯片(piàn)厂商将面临(lín)更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级(jí)市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的(de)关注亦有(yǒu)所下降，截至(zhì)目前，今年(nián)共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数(shù)据(jù)是(shì)近50家，且(qiě)投(tóu)资(zī)机构涵(hán)盖了投资机(jī)构(gòu)涵盖(gài)了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示(shì)，本(běn)次IPO募得(dé)资(zī)金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部基(jī)地及(jí)上海和广(guǎng)州研发中心建设以及补充流动(dòng)资金。具(jù)体战略(lüè)规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射(shè)频(pín)前端(duān)领域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的(de)市场份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术(shù)框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛(kǎn)的产品系列。