金融(róng)界5月(yuè)12日(rì)消(xiāo)息 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的(de)数(shù)据，美国4月生(shēng)产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息结束(shù)乃至(zhì)降(jiàng)息已(yǐ)然成(chéng)为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联(lián)储越来(lái)越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下(xià)，预计从(cóng)加息结束到(dào)降(jiàng)息周期开启，仍(réng)有近一个季度的时(shí)间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面临经济和政(zhèng)策的不确定性(xìng)，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初请失业金(jīn)人数升至2021年以来的最(zuì)高水(shuǐ)平，劳动(dòng)力市场正在降温。同时国内(nèi)社融超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下(xià)跌，在情(qíng)绪修复之前(qián)难言企稳，后续还需关注(zhù)海(hǎi)外衰(shuāi)退预期的发酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货：经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白银(yín)如(rú)期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预(yù)期角(jiǎo)度出发，有色(sè)金属(shǔ)将会走弱，白银连(lián)续(xù)上涨后会(huì)面临(lín)调整行情(qíng)，当前逐步兑现(xiàn)；宏齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式观经济衰退预期将会(huì)继续影响(xiǎng)有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据(jù)疲(pí)软增加美联(lián)储政策(cè)转向(xiàng)宽松预期以及经济风险依然利(lì)好(hǎo)贵金属，但是(shì)美元(yuán)指数大幅上升使得贵齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式金属承压回落，而铜铝等(děng)有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势(shì)，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)大幅回落等因(yīn)素综合影(yǐng)响下，白银(yín)高(gāo)位回落，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元(yuán)/盎司(sī)整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千(qiān)克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续等白银行情企(qǐ)稳再低位做多(duō)。美欧(ōu)银行业危(wēi)机引(yǐn)发避(bì)险需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关注调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)；后续政(zhèng)策宽松转(zhuǎn)向、经济下(xià)行风险、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高，贵金属逢低做(zuò)多配(pèi)置依然是核心建议。

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