近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发(fā)的风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也(yě)成(chéng)为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资(zī)。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果(guǒ)文(wén)化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿(yì)元(yuán)A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山(shān)资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺(sì)的(de)笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第(dì)四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资(zī)的企业(yè)共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如(rú)今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公(gōng)司(sī)、上(shàng)海青豆(dòu)结(jié)冰文(wén)化(huà)传(chuán)播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士(美国总统奥巴马几岁shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思(sī)资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的(de)A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现(xiàn)形式(shì)丰富多(duō)样，而(ér)在该领(lǐng)域(yù)笑(xiào)果(guǒ)文化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年美国总统奥巴马几岁轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺(cì)中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一(yī)边大笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放(fàng)军形象等(děng)严(yán)肃话(huà)题，确(què)实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合笑(xiào)果文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾(téng)讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也(yě)快得(dé)多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话(huà)题榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超(chāo)过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业(yè)发展趋(qū)势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何(hé)却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美(měi)的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发展，就需(xū)要拥抱(bào)监(jiān)管，在合法合规的底线之(zhī)上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才(cái)是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦(yì)对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身(shēn)是(shì)靠故事(shì)起家(jiā)的(de)，但这(zhè)个(gè)行(xíng)业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备美国总统奥巴马几岁受资本(běn)市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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