金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增50g是几两 50g是一两吗加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信50g是几两 50g是一两吗贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度(dù)和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民(mín)端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持(chí)续维持在(zài)低位(wèi)。

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