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精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明(míng)的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年初以来的大幅(fú)上涨后(hòu)，当(dāng)前这(zhè)些板块估值仍处于历史平(píng)均水平(píng)附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的(de)重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之二(èr)：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年(nián)之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化(huà)合(hé)作联合(hé)声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月(yuè)召(zhào)开在即的(de)第(dì)三届“一带一路”国(guó)际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关(guān)利(lì)好(hǎo)不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三(sān)：景(jǐng)气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复(fù)，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产(chǎn)业链作为原材料高度依(yī)赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本(běn)集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)等(děng)之外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一(yī)，近年来经历了(le)行(xíng)业调(diào)整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航(háng)运(yùn)市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和产能优(yōu)化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在逐(zhú)步实(shí)现结构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高(gāo)。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及铁路(lù)板块上市公司更加注重投资人(rén)回报(bào)，多家公(gōng)司(sī)发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大(dà)背(bèi)景下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月(yuè)超预(yù)期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。