近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计前肖是指哪几个生肖(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng前肖是指哪几个生肖)端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利(lì)空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái前肖是指哪几个生肖)需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对(duì)降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压(yā)力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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