昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅(fú)自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到(d自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算ào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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