随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度(dù20斤是几kg 20斤是多少磅)持有只数最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋(qū)势优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对全年(nián)市(shì)场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视(shì)相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度(dù)价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到了对(duì)当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过(guò)，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确(què)定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可(kě)能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关20斤是几kg 20斤是多少磅注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度(dù)市场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低(dī)估(gū)值板块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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