大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师们的(de)最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地(d陈睿怎么了，b站陈睿事件ì)时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济(jì)增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

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