随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权(quán)益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度均重点配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略(lüè)超(chāo)配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国(guó)信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年(nián)市(shì)场的主线判(pàn)断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老203吴亦凡现在在哪里关着5三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基(jī)金。吴亦凡现在在哪里关着>

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技(jì)术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会(huì)。

吴亦凡现在在哪里关着　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长空间。

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