中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁-成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修

中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即(jí)便经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红(hóng)也(yě)成为其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联(lián)合(hé)声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在(zài)即的第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务(wù)院改组又(yòu)新设国家(jiā)数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续得到催化(huà)。

　　<中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁strong>三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民(mín)币升值的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能(néng)源链整(zhěng)体性(xìng)上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原(yuán)材料(liào)高度(dù)依赖海外供应、同时下(xià)游(yóu)需求基(jī)本集(jí)中在国(guó)内市场的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受(shòu)益于人民(mín)币升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济(jì)复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业(yè)链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利(lì)已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当(dāng)前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造(zào)业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年来经历了(le)行业调整和(hé)产(chǎn)能(néng)过剩的(de)困(kùn)境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全球航(háng)运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢(huī)复良好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)投资人(rén)回报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及(jí)承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确(què)定(dìng)性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景下融资中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁(zī)需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连续(xù)三个(gè)月超预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩(jì)稳(wěn)定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。