随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(z上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费hí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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