随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发(fā)布了(悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词le)一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心出现了(le)波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季(jì)报(bào)在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益(y悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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