昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(w娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星ēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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