金融界4月27日(rì)消息(xī)  顶(殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字dǐng)着“港股白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡正式登陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬(gà)的是(shì)开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开(kāi)门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实(shí)现资本上市的白酒股(gǔ)，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次(cì)在港交所IPO，发(fā)售价为(wèi)每(měi)股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开(kāi)发(fā)售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意的是(shì)，不知道(dào)是出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入(rù)基(jī)石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的(de)私(sī)募股权(quán)巨头KKR和大(dà)中华网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本分别为1.76美(měi)元(yuán)和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日(rì)收(shōu)盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前浮(fú)亏超过(guò)22亿港元。

　　三(sān)年(nián)时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供以酱香型为主的(de)次(cì)高端白酒产品的中国白酒公(gōng)司(sī)。珍酒李渡集团旗(qí)下(xià)包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示(shì)，按2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)中国(guó)第四大民营白酒公司(sī)，以及中国白酒行(xíng)业中提供(gōng)三(sān)种(zhǒng)香型(xíng)白酒的(de)第三(sān)大(dà)公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍酒李(lǐ)渡的增(zēng)速在(zài)下降。

　　此外(wài)，珍酒李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年(nián)的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也处(chù)于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部(bù)的(de)今世缘、口(kǒu)子窖(jiào)等企业毛利(lì)率也超(chāo)过了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李(lǐ)渡的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出。财报显示(shì)，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经(jīng)销开支分(fēn)殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字别为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告(gào)费(fèi)就(jiù)砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡(dù)的(de)存货(huò)正在逐(zhú)步增加。报告期内，公(gōng)司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增(zēng)长趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍(réng)然有不少针(zhēn)对其产销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘(pán)金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于(yú)行(xíng)业的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东的操(cāo)盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名白(bái)酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入(rù)其姐(jiě)夫傅军(jūn)旗下新华联集(jí)团工(gōng)作。此后四年，他升至新华(huá)联集(jí)团董事、董事(shì)局(jú)副主席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴(wú)向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗(qí)下川酒王的(de)代理(lǐ)权，仅一年就将川(chuān)酒王销(xiāo)量(liàng)做到湖(hú)南(nán)第(dì)一。川(chuān)酒王热销之后，大(dà)量仿冒(mào)产(chǎn)品涌现。同时，白(bái)酒市(shì)场竞争白热(rè)化，下游(yóu)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)的日子(zi)越来越难，吴向(xiàng)东想(xiǎng)自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五(wǔ)粮液(yè)签订(dìng)了(le)OEM代工协议，这是他(tā)在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六福在这一年(nián)诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中国男足(zú)冲进(jìn)世界杯，媒体将时任(rèn)男足(zú)主教练的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运(yùn)福星。深谙营销(xiāo)的吴向东找来(lái)米卢担(dān)任金六福(fú)形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微笑地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六(liù)福(fú)。”很长一段时间，金(jīn)六福的广(guǎng)告投放量都是全(quán)国第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下(xià)，金六福迅速(sù)成为国(guó)民白酒，高峰期(qī)一(yī)天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以及(jí)湖(hú)南(nán)知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和(hé)开(kāi)口(kǒu)笑正式合并(bìng)——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际(jì)控(kòng)制(zhì)的金东集(jí)团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三(sān)个(gè)产(chǎn)业板块。涉足金(jīn)融、文化旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一(yī)举(jǔ)成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会更(gèng)好(hǎo)生(shēng)意(yì)吗(ma)？

　　在(zài)前不(bù)久的第(dì)108届全国糖(táng)酒商品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵寒意从(cóng)会(huì)上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相(xiāng)关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒业(yè)整体(tǐ)将长期进入销量(liàng)负增长、收(shōu)入低增长或0增(zēng)长、利润(rùn)低增长的内卷时(shí)代，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价(jià)-集(jí)中(zhōng)度(dù)看趋势，真(zhēn)正的(de)高端(duān)消(xiāo)费在(zài)疫情(qíng)场景(jǐng)中并(bìng)没有太受影响，次高(gāo)端(duān)库存仍未消化，区域(yù)酒借助(zhù)消费恢复较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季(jì)度上(shàng)市公司业绩会出(chū)现增速(sù)放缓和进一(yī)步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看(kàn)趋(qū)势，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是产区(qū)和供(gōng)需的矛(máo)盾，大(dà)产区(qū)都(dōu)在扩产能(néng)，但销量在下降；二是名酒企业都在(zài)向(xiàng)下(xià)扩展产(chǎn)品线，和(hé)地方(fāng)酒厂会产生(shēng)矛(máo)盾(dùn)；三是名酒企(qǐ)业渠道重心下移，和(hé)地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)销量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨，行(xíng)业600万吨消(xiāo)失的主(zhǔ)要是100块(kuài)钱(qián)以下的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳动人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了(le)，导致未来升(shēng)级空(kōng)间基(jī)数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一(yī)组各价(jià)格带白酒节前和节后的(de)终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相(xiāng)关(guān)产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次(cì)高端相关产品节(jié)前下降(jiàng)41%，节(jié)后下降(jiàng)20%；300~600元次高端(duān)价格(gé)节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高(gāo)端节前下降4%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低(dī)端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我们(men)拭目以待。

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