在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗(qí)下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资(zī)金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势(shì)明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的(de)创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证100一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者0ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)行业。

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