北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代(dài)表他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还(hái)会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国(guó)的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一年(nián)，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额(é)的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的(de)业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念单股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他(tā)们(men)的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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