本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情绪(xù)上升(shēng)，国(guó)际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美(m二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效ěi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效g>

　　美国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回(huí)购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让(ràng)央企(qǐ)国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率还(hái)是市净率等指标(biāo)看，当前A股的(de)估值相对偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念让(ràng)其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份分别为(wèi)18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的(de)年份(fèn)有11次(cì)。自(zì)2008二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效年至去年(nián)的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数能否(fǒu)维持强势行情。二(èr)是作(zuò)为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线(xiàn)关(guān)口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大。