在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费(fèi)品等(děng)在经(jīng)济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思bēi)观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波(bō)动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持(c四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思hí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第(dì)三季度开始。

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