射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游(yóu)市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头(tóu)已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微正式(shì)在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前(q突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么ián)总(zǒng)市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速(sù)中国以及(jí)金沙江创投等一系列(liè)外(wài)部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创投为(wèi)持(chí)股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一提的是(shì)，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情(qíng)，该公司股价于(yú)去(qù)年(nián)下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二(èr)级(jí)市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领域正面临变局(jú)。目前，正射(shè)频需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智(zhì)能手(shǒu)机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普及潜力(lì)有限等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计到(dào)2028年(nián)射(shè)频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变(biàn)化谋求(qiú)射频(pín)芯片业务以外(wài)的转型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到，当(dāng)前(qián)，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年(nián)，主营业(yè)务为射频(pín)前(qián)端芯片及模(mó)组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用(yòng)领域主要(yào)包(bāo)括智能手机(jī)以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机(jī)品牌，闻泰科技等移(yí)动终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通(tōng)信模组(zǔ)厂(chǎng)商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公司当前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原(yuán)因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于(yú)持续进行高(gāo)额研发投入；下游客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期(qī)影响，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合毛(máo)利(lì)率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利率水平，也不(bù)及和慧智微(wēi)产品结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微(wēi)开(kāi)启了对(duì)外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资(zī)，众(zhòng)多(duō)知名资方，包括大(dà)基(jī)金二期、元禾(hé)璞(pú)华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微(wēi)进入(rù)了慧(huì)智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构(gòu)股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据(jù)显示，从当(dāng)前的股价情(qíng)况看，大基金(jīn)突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么二期在投资慧智微(wēi)的近两(liǎng)年(nián)时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书(shū)显示，公司目前(qián)有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出货量(liàng)的(de)大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了(le)冲击，而(ér)市场对智能手机未(wèi)来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本(běn)市场对包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的(de)市场(chǎng)为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市(shì)场(chǎng)的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来，由于智能手机的温和增(zēng)长以及(jí)5G普及的潜力有限，预(yù)计(jì)到(dào)2028年射(shè)频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪华股东突击(jī)入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创(chuàng)板上市时，也(yě)遭遇了(le)破发的行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出一片红海的(de)竞争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集(jí)中在中低(dī)端市场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步压低了(le)自(zì)身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微(wēi)电子创始(shǐ)人钟林此前(qián)曾表示，国产(chǎn)射频(pín)前端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未来每(měi)个射频细分赛道还(hái)会有(yǒu)更多竞(jìng)争者进(jìn)入(rù)，往后三年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目(mù)前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年(nián)，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵(hán)盖(gài)了(le)投(tóu)资机构涵(hán)盖了中金(jīn)资(zī)本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小米长江产(chǎn)业基金、深创投(tóu)等(děng)知名机(jī)构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用(yòng)于芯(xīn)片测设中心(xīn)建设、总部基地及上海和广州研(yán)发(fā)中心建设以及补充流动资金(jīn)。具体战略规划(huà)方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频(pín)前端领域(yù)取得的(de)市场地位，增(zēng)加头(tóu)部客户的(de)市场份额(é)；技术上跟进(jìn)射频(pín)前(qián)端技术迭(dié)代(dài)，优化可重构技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应用；产品上(shàng)加(jiā)大对上游滤波器、多(duō)工器的(de)产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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