A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音，若按其A股股本计算则不(bù)过是(shì)一场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等(děng)数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民(mín)币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大(dà)发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音jù)；资料(liào)来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未(wèi)达(dá)到预(yù)期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了(le)离不开国家(jiā)政策(cè)持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业的(de)态度能一定(dìng)程(chéng)度(dù)显示出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着(zhe)市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营商(shāng)向数(shù)字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三(sān)大运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育等多(duō)家公司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的结果不是(shì)业绩(jì)暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位(wèi)，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在(zài)市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需(xū)要(yào)持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过(guò)，近(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音jìn)期来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移(yí)动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国(guó)移动数(shù)字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第(dì)二(èr)曲(qū)线”不断攀(pān)升(shēng)，去(qù)年公(gōng)司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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