金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部(bù)分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际走电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基(jī)数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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