5月23日，医药(yào)股开盘(pán东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗n>)拉升，复星医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医(yī)药(yào)、药明康德、智飞(fēi)生物、沃森(sēn)生(shēng)物、长春高新(xīn)等(děng)涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持(chí)续处(chù)于低(dī)位水平，具有较大(dà)吸引力。截至5月23日(rì)，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历(lì)史较低(dī)分(fēn)位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火(huǒ)后，医药板块作为老(lǎo)赛道(dào)是否能有反(fǎn)弹行情？在(zài)后疫情时(shí)代，医药板块(kuài)是否还有新的(de)业绩驱(qū)动(dòng)因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改(gǎi)善

　　医(yī)药行业复苏(sū)确定性很强(qiáng)

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医药(yào)行业(yè)的基本面正(zhèng)继(jì)续得到改(gǎi)善。

　　2023年东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗一(yī)季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收(shōu)入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角(jiǎo)度来看，在(zài)2023年一季度，医药(yào)板块（创新药除外）存在一定的估值修(xiū)复(fù)，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第(dì)一季度，创新药(yào)板(bǎn)块的营(yíng)收与去(qù)年同期相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出(chū)的增速达到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从(cóng)2022第一季度(dù)的(de)8.84倍恢复到了2023第(dì)一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数(shù)据来看，除去创新(xīn)药(yào)和疫情受益(yì)细分领域，医药板(bǎn)块中具有(yǒu)较好成长能力(lì)的低估(gū)值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许(xǔ)多创新药、器械(xiè)企业的产品(pǐn)销售前景，国(guó)内(nèi)市场仍未达(dá)到预期，原因在于近(jìn)几(jǐ)年来，由于(yú)老龄化，国内(nèi)医保支出并未增(zēng)加太(tài)多，增(zēng)速中的增量大部分(fēn)都被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内的医疗行(xíng)业，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的分化是(shì)非常明显的，传(chuán)统药(yào)企必须要给(gěi)创新留出(chū)空间，比如(rú)在过去的三年(nián)中，港股创新药企(qǐ)的年(nián)化营(yíng)收增速高(gāo)达70％。对(duì)本土医药企业(yè)而(ér)言(yán)，要实现高(gāo)速(sù)发展，必须要(yào)双管齐下，在(zài)本土(tǔ)市场之外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建(jiàn)仍是

　　医药投(tóu)资的(de)胜负手

　　目前在总需求复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，医(yī)药板块(kuài)中有刚(gāng)性需求的新基建板(bǎn)块或(huò)是(shì)最具有确定性的领域(yù)之一，一定(dìng)程度上(shàng)或仍是今(jīn)年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国(guó)继续推进优(yōu)质(zhì)医疗资(zī)源扩容下沉、区(qū)域平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国(guó)家卫生(shēng)健康委员会(huì)召开(kāi)新(xīn)闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗(liáo)资源(yuán)下移、区域平衡布局(jú)。县医院作为县级医疗卫生服务网络(luò)的龙头，连接(jiē)着(zhe)城(chéng)乡卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康(kāng)委(wěi)通过开(kāi)展三级(jí)医院对口(kǒu)帮扶等方式(shì)，引导优质医疗资源下移，不断提高(gāo)县级医(yī)院的(de)综合(hé)实(shí)力。

　　今后，继续推进(jìn)人才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三级医院的(de)对(duì)口(kǒu)支(zhī)援，托管(guǎn)，建立医联体，远程医疗等多(duō)种形(xíng)式，满足(zú)县域居民(mín)的(de)基本(běn)医(yī)疗卫(wèi)生需(xū)求，为普通疾病(bìng)在市县(xiàn)范围(wéi)内解(jiě)决奠定坚实的(de)基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的工(gōng)作中，将继续(xù)推进临床重(zhòng)点(diǎn)专科“百(bǎi)千万”工程，指(zhǐ)导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点加强群众需(xū)求较大的(de)心(xīn)血管(guǎn)外科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病学、病理学等(děng)专科建设(shè)，补齐资(zī)源(yuán)短板(bǎn)，完成预期(qī)的建设任务。随着具体(tǐ)政策的出台，相(xiāng)关的(de)基(jī)层医疗器械市(shì)场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗(hào)材相关的(de)板块将会有(yǒu)较大的发展空间(jiān)。其中的个股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械(xiè)市场(chǎng)持续(xù)扩张。随着国家继续支(zhī)持优质医疗资(zī)源扩容下沉的(de)政策，在未来，医疗卫生资(zī)源的分布将会得到优化，促进更(gèng)多(duō)优(yōu)质的医(yī)疗(liáo)资源向下扩容(róng)，释放更多中、基(jī)层医(yī)疗机构(gòu)的采购需求。

　　在(zài)国家(jiā)“十四五”规划(huà)中提出要(yào)加(jiā)强医疗卫生领域的基础设(shè)施建(jiàn)设的背景(jǐng)下(xià)，预计医(yī)疗器(qì)械(xiè)采购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场的快速发(fā)展。在政(zhèng)策推(tuī)动下(xià)，国产品牌有望凭借高(gāo)性价比(bǐ)的优势加速进(jìn)入医院，长期(qī)而言，随着多项(xiàng)政策支持的持续(xù)加强，国产替代将逐步加速，相关大型(xíng)医(yī)疗(liáo)器械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实现(xiàn)快速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的(de)龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影(yǐng)医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新(xīn)光。这(zhè)些企业具有较好的产品性能、较好的渠(qú)道和(hé)较强的(de)研发能力(lì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗