分析人士(shì)称，《暂行(xíng)规定(dìng)》施(shī)行后，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员(yuán)及系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对(duì)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人(rén)提出(chū)了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数(shù)较多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本(běn)市场和(hé)金(jīn)融体(tǐ)系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的(de)货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会(huì)报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的符(fú)合重要货币市场基(jī)金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额(é)持有人户数来看，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万(wàn)个的货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防(fáng)控与处(chù)置机制。这将促使基(jī)金公司更加注(zhù)重风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过(guò)度集(jí)中、对金融安(ān)全产(chǎn)生不利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提(tí)下，引导(dǎo)高收(shōu)益(yì)产(chǎn)品打破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收益率回落(luò)至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着(zhe)资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管(guǎn)理行业百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》明确(què)了重要货币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平(píng)与重要(yào)货币市场基金(jīn)管理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管理人员、基(jī)金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金(jīn)的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资(zī)格的同一(yī)商业(yè)银行发行(xíng)的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流(liú)动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的平(píng)均剩余期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额(é)超(chāo)过基金总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托管(guǎn)人(rén)每月从重(zhòng)要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货(huò)币市(shì)场基金(jīn)规(guī)模(mó)较大、投(tóu)资者数(shù)量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金融市板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示(shì)场(chǎng)的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年部分(fēn)货(huò)币市场基金类似(shì)的(de)流动性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机制(zhì)方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金管理人应(yīng)当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因(yīn)、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门(mén)成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案等对(duì)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于(yú)投资者(zhě)有(yǒu)什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一(yī)些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一(yī)些货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有(yǒu)利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他资管(guǎn)产(chǎn)品，货(huò)币(bì)市场基金具(jù)有着投资者(zhě)数量庞(páng)大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出(chū)现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市场基(jī)金的(de)资产安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录(lù)内(nèi)，可能是投(tóu)资(zī)者(zhě)选择考量(liàng)的(de)潜在背书因(yīn)素之(zhī)一。预计全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

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