今(jīn)年1月，美(měi)国政府债务(wù)余额又一次(cì)触(chù)及法定上限(xiàn)，这(zhè)标志着(zhe)美国再度陷入(rù)债务违(wéi)约的风险之中。

　　美国财政部长耶伦已经多次警告称，如果国会不尽早采(cǎi)取行(xíng)动暂停或提高债(zhài)务上(shàng)限，美国政(zhèng)府最早可能6月1日出现债务(wù)违约——而(ér)这将对全球(qiú)经济(jì)和金融产(chǎn)生“灾难性影响”。

　　美国面临债务违约风险(xiǎn)、两党就(jiù)提(tí)高债(zhài)务上限进行争(zhēng)斗，这些画面在近些年似乎(hū)频频上(shàng)演。那么(me)，引发这一危机的根本——美国(guó)债务和债务上限(xiàn)究竟是怎么(me)回事？美国债务为何不断滚雪球(qiú)般(bān)扩大(dà)？美国(guó)又为何(hé)要人为(wèi)地给债务(wù)设定上限？

　　美(měi)国债务为何不断(duàn)逼近(jìn)上限？

　　要讨论债(zhài)务上限，我(wǒ)们需要(yào)先了解美国政府的债务从何而来，以及其为何频(pín)频逼近上限。

　　自18世纪(jì)以来(lái)，美国政府在绝大部分时期都处于(yú)财政赤字状态，即(jí)政府支出在多数(shù)总统任期内都高于其财政收(shōu)入。因(yīn)此，美国政(zhèng)府(fǔ)举债成了惯例，而政府债(zhài)务规模(mó)也一直随着政(zhèng)府赤字的规(guī)模而增(zēng)长。

　　美国政(zhèng)府债务在近(jìn)年疯狂飙(biāo)升

　　近年来，美国债务规模更是大(dà)幅(fú)增长。这一方面是(shì)由于新冠疫(yì)情以(yǐ)及阿富汗、伊拉克战(zhàn)争使得美国政(zhèng)府背负了庞大支出压力，另(lìng)一方面，还因为(wèi)美国人口老(lǎo)龄化导致政府(fǔ)医疗支(zhī)出(chū)不断上(shàng)升，拜(bài)登政(zhèng)府推出的大(dà)规模基建政策导(dǎo)致财政(zhèng)支出大增等。

　　与此(cǐ)同时，美(měi)国政府的税收收入并(bìng)没(méi)有跟上支出的步伐，尤其是在小(xiǎo)布什(shén)政府和特朗(lǎng)普政(zhèng)府(fǔ)批准了减税政策之(zhī)后，税收(shōu)压力更是(shì)与日俱增。

　　在收(shōu)入和支出此消彼(bǐ)长的双重压力(lì)下(xià)，美(měi)国的(de)赤(chì)字规(guī)模(mó)近(jìn)年来如滚雪球一(yī)般扩大，债(zhài)务规模也(yě)就因此(cǐ)不(bù)断攀升，在近年(nián)来(lái)频频(pín)逼近债务(wù)上限也就(jiù)不(bù)足为(wèi)奇了。

　　美(měi)国政府(fǔ)债务占GDP的(de)比(bǐ)重

　　美国债务为(wèi)何(hé)会有(yǒu)上限？

　　而美国政(zhèng)府债务上限的出现，则(zé)最早可以追溯到上世纪初的第一次世界大(dà)战。

　　在一战之前，美国并没(méi)有明(míng)确的“债务上(shàng)限”，那时候只要白宫要发债借钱，美国(guó)国(guó)会基本(běn)照(zhào)单全(quán)批。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美国政府开支愈繁，债务规模越来越大(dà)，引发部分(fēn)美国议(yì)员提(tí)出的反对（也有一些议员是(shì)为(wèi)了反(fǎn)对美国参战），美国(guó)国会便通(tōng)过《第(dì)二自由债(zhài)券法案》，首次对联邦债务进行限额规定，以此来限制政府发债的规模。

　　1939年，由于预计(jì)美国(guó)将(jiāng)加入第二次世界大战(zhàn)，美(měi)国国会通过《公共债务法案》，实(shí)质上正式确(què)立了对美(měi)国政府债务总额的(de)限制。随(suí)后，美国国会(huì)又对(duì)其进行了修订，以(yǐ)更改上(shàng)限金(jīn)额。从此，提高债务上(shàng)限(xiàn)就或多(duō)或少(shǎo)地成为(wèi)了国会的(de)惯(guàn)例。

　　在历史上，美(měi)国债务上限总(zǒng)共提(tí)高了100多次。尤(yóu)其(qí)是自1960年以(yǐ)来，美国两党(dǎng)已(yǐ)经(jīng)提高了78次债务上限，平均(jūn)每9个月就会提高(gāo)一次——其中共和(hé)党(dǎng)总统执政期间曾提(tí)高49次，民(mín)主党(dǎng)总统执政期间(jiān)共提高29次(cì)。

　　进入21世纪(jì)以来，美国债务上限的(de)上调幅度进一步(bù)加大，在最近几届总统任期内更是如此：在(zài)奥巴马任期内，美国最新(xīn)债(zhài)务上(shàng)限为18万亿(yì)美元（2015年），到了(le)特朗普任内，这个(gè)数字提(tí)高至22万亿美元（2019年3月）。此(cǐ)后在新冠疫情期间(jiān)，美国国(guó)会暂停(tíng)了债务上限，以(yǐ)暂时取(qǔ)消美国政府的支出限制，这导致(zhì)美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国(guó)近几届政府大幅上调债务上限

　　直到(dào)2021年，美国国会最新一次提高债务上限，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限已(yǐ)经提高至现在的31.4万亿美元，相较于(yú)1917年(nián)最初的债务上限115亿美元，已经(jīng)足足增长了超过2700倍。

　　为(wèi)什(shén)么(me)美(měi)国不能取消债(zhài)务上限？

　　本质上来说，“债务上限”是美国(guó)国会为联邦政(zhèng)府设定的(de)举(jǔ)债的最高(gāo)额度，一旦触(chù)及(jí)这条(tiáo)“红线”，意味着美(měi)国财政部(bù)借款授权用尽，除(chú)非(fēi)国(guó)会调高债务上(shàng)限，否则白宫无权继续举债(zhài)。

　　那么，也许(xǔ)有人会(huì)疑惑，美国政府(fǔ)为什么(me)要“自我限(xiàn)制”，不(bù)能直接取消掉(diào)债务上(shàng)限呢？

　　的确，债务(wù)上限会对美国政府(fǔ)造成限制，使其不能随(suí)心所以的举债，但从(cóng)理论(lùn)上来说，这一(yī)限(xiàn)制也(yě)同时对其美(měi)国政府的债务信用提(tí)供了(le)保证。

　　这是因为，美国作为手握(wò)美元霸权的(de)超级大(dà)国，本身并不受到发行美钞的外在约束。如果美国(guó)政府(fǔ)开支无度、过度举债，将会导致美元贬值(zhí)、通胀失控，那么其债权信用将受到损害，原有债权人(rén)权益(yì)也(yě自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)会(huì)遭(zāo)受稀释。

　　因此(cǐ)，只有通过“债务上限”这一内控举措，才能维持美国政府(fǔ)的偿付信用，保(bǎo)证美元霸(bà)权地(dì)位(wèi)。换句(jù)话来说，“债务(wù)上(shàng)限”理论(lùn)上也相当于是美方(fāng)对债权人的一种信用宣(xuān)示(shì)。

　　中国和日本是美国债券的(de)最(zuì)大海外“债主”

　　为什么这次债务上限难以提高了？

　　那么，在(zài)过去被频频上(shàng)调的美国债务上(shàng)限，为什么在(zài)现在会陷入(rù)自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算无法上调的僵局(jú)呢？

　　按照规定，美国政府(fǔ)想要提高美国债务(wù)上限(xiàn)，往往需要美国国会(huì)两院的通过。在此前的(de)历史中，提(tí)高债(zhài)务上限在国(guó)会中绝大(dà)多数时候(hòu)类似(shì)于一(yī)个(gè)“走过(guò)场”的周期性任(rèn)务，两(liǎng)党(dǎng)并(bìng)不会对此进行过于激烈的博弈。

　　但近年来，随着美国党派分歧不断扩大(dà)，债务(wù)上(shàng)限问题逐(zhú)步沦为(wèi)两党(dǎng)的政(zhèng)治武器(qì)，被在野党(dǎng)用作了(le)与执政党讨价还价的砝(fá)码。尤其是在当下美国(guó)两党分(fēn)别占(zhàn)据两院多(duō)数席位的分(fēn)裂背(bèi)景下，这一斗争就(jiù)显得尤为激烈。

　　目(mù)前，美(měi)国(guó)民主党占据参议院多(duō)数，而共和党(dǎng)占(zhàn)据(jù)众议院多数。拜登要想提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，就需要(yào)和国会共(gòng)和党人(rén)达(dá)成(chéng)一(yī)致。

　　然(rán)而，共和党人正试图利(lì)用债务上限(xiàn)的最后期(qī)限，向拜登总(zǒng)统施压，要求他先同意(yì)削减开支，再谈提(tí)高债务上限(xiàn)。而民主党人坚持不(bù)愿让步，认(rèn)为应无条件提高债务(wù)上(shàng)限，这就(jiù)导致(zhì)了当下的僵局。

　　拜登(dēng)已经预定于美(měi)东时间周(zhōu)二（5月(yuè)16日）再(zài)度与国会领导人(rén)会面，讨论提高美(měi)国债务上限的计划(huà)。

　　但值得(dé)注意的是(shì)，如(rú)果(guǒ)拜登和国会领袖们在(zài)周(zhōu)二仍无法取得突破性进展(zhǎn)，这场(chǎng)危机(jī)恐怕真就要(yào)无(wú)限逼近(jìn)债务(wù)违约的“X日”了——因(yīn)为拜(bài)登已经计划于(yú)本(běn)周三前往日本参加G7领导(dǎo)人峰会，并将(jiāng)在周末访问巴布亚新几(jǐ)内亚，并举(jǔ)行美国-大洋洲国家峰会，这意(yì)味着接下来留给(gěi)拜(bài)登和两党领(lǐng)袖谈(tán)判的(de)时间(jiān)将(jiāng)所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机(jī)将再次上演

　　事(shì)实上，十多年前(qián)，美(měi)国(guó)也曾上演过类似局(jú)面。

　　2011年(nián)，美国也曾面(miàn)临类似严(yán)峻的违约风险：时任美国总统奥(ào)巴(bā)马和众议院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)在(zài)谈判最后一(yī)刻，才(cái)就(jiù)债务上限达成协议，勉强避免了(le)一场债务违约(yuē)灾难。奥(ào)巴(bā)马及民主党在最后关头妥协，同意在(zài)十年内削(xuē)减(jiǎn)9000亿美元的财政支出(chū)。

　　但在当时，即便没有真(zhēn)正(zhèng)违约而仅仅(jǐn)是逼近违(wéi)约，这一紧(jǐn)张局(jú)势也引发了全球(qiú)资本市场剧烈波动(dòng)，美股一度大跌，并(bìng)直接导致标准普尔首次下调美国(guó)的(de)主权信用评级。这使得美(měi)国面临更高的借贷成(chéng)本——美(měi)国(guó)第二年的(de)借(jiè)贷成本上升了13亿(yì)美元，并在之后数年继续上(shàng)涨，基本上抵消了当时(shí)两(liǎng)党(dǎng)谈判中(zhōng)的一些(xiē)成(chéng)本削(xuē)减措施。

　　对一些经济(jì)学家来说，上述(shù)的(de)市场动(dòng)荡也只是(shì)短(duǎn)期影响。而(ér)更重要的是(shì)，从长期来(lái)看，财政支出(chū)削减意味(wèi)着(zhe)美国多年的预算紧缩(suō)，这可能会产生更严(yán)重的长期影响——比(bǐ)如拖(tuō)累美国(guó)的经济复苏。

　　美国左(zuǒ)翼(yì)智(zhì)库经济政策研(yán)究所首(shǒu)席经济学家乔希·比文(wén)斯在回顾2011年债务危机时表示(shì)：

　　“在实(shí)施这些削减措施(shī)时，我们仍处于相(xiāng)当低迷的经济中，并且正处(chù)于(yú)从大衰(shuāi)退中复苏的阶段(duàn)。他们只(zhǐ)是让复苏持续的(de)时间远远(yuǎn)超过了(le)应有的时间……在接(jiē)下来(lái)的六七年里(lǐ)，美(měi)国(guó)政府(fǔ)没(méi)有(yǒu)提供真正有价值的公共产品和服务，因为它们（财政(zhèng)支(zhī)出(chū)）被大幅削(xuē)减。”

　　而(ér)如今这(zhè)场债务上(shàng)限危(wēi)机，也被(bèi)许多人看(kàn)作2011 年债务(wù)上限危机的(de)翻版：美国国(guó)会面(miàn)临类似的分裂局面，美国(guó)经(jīng)济也(yě)正处于类(lèi)似(shì)的(de)衰退(tuì)环境(jìng)之(zhī)中。即便美国(guó)两党能够(gòu)重演2011年的戏码，在最后关头提高债(zhài)务上限，由此带来的(de)短期市场动荡(dàng)和长期经(jīng)济损害，恐怕也将再次重演。

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