昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱(ruò)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方式收敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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