来源：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作。今年(nián)以来，经济(jì)增长好于预期。不(bù)过当前经济恢复性好转，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足。所以(yǐ)，稳增长基调延(yán)续，短期(qī)政策不太可(kě)能转向收紧，但是面对高质量发展要求，也没(méi)增量刺激(jī)政策。未(wèi)来扩大需(xū)求主要(yào)依靠自(zì)发修复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经(jīng)济”支(zhī)撑，防风险仍(réng)然是(shì)重点任务。整体(tǐ)看，二季度经济修(xiū)复速度或将放缓，政(zhèng)策相对克制 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议(yì)首先强调(diào)了(le)今年的(de)成绩，即(jí)“经(jīng)济增长好于预(yù)期”，“市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势”。从一季度公(gōng)布的数据看(kàn)，确实好于去(qù)年四季度时的预期。但(dàn)随(suí)后(hòu)会(huì)议也提到“经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”。这也使得经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　我们(men)的理解是，一季度(dù)GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去(qù)年四季度有明显改(gǎi)善，但距离疫情(qíng)之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增速，还有较大的(de)差(chà)距。所以，经济仍需政策呵护(hù)。尤其是一季(jì)度降准(zhǔn)后(hòu)，就(jiù)业压力仍(réng)然存在，我(wǒ)们认为政策短期不会(huì)转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需(xū)求”是(shì)当前经济持续回升向好的关(guān)键所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增(zēng)量刺激

　　面对高质(zhì)量的(de)发(fā)展(zhǎn)要求，会议(yì)强调经济要(yào)实(shí)现“质的有效提(tí)升”和“量的合理增(zēng)长”。这(zhè)一(yī)点(diǎn)和去年经(jīng)济工作会议精(jīng)神一致。这也意(yì)味(wèi)着(zhe)稳增长不会通过强刺激的方(fāng)式，而(ér)是统筹(chóu)推(tuī)动“经济(jì)运行持续(xù)好转(zhuǎn)”、“内(nèi)生动力持续增(zēng)强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风(fēng)险隐(yǐn)患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的(de)方式，会议要(yào)求“把发(fā)挥(huī)政(zhèng)策(cè)效力和激发经营主体活力结合起(qǐ)来”。我(wǒ)们的理解是，下一阶(jiē)段更多通过激(jī)发市场(chǎng)化的力量(liàng)去推动(dòng)经济修复，通过改革开(kāi)放的方式激发(fā)高质量的增长。所以会议指出，要(yào)坚持“两个毫不动摇”，破除(chú)影(yǐng)响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律(lǜ)法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业都要依(yī)法合规经营。要(yào)下(xià)决心从根本上解决企业账款拖(tuō)欠问题(tí)。总体而言(yán)，政(zhèng)策(cè)刺(cì)激空间有限，主要还(hái)是以提振信心和预期、激发活力为主要(yào)手段，让(ràng)经济自发(fā)的内生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发修复(fù)消(xiāo)费，主动稳定(dìng)投资(zī)

　　会议提出，积极(jí)的财政政(zhèng)策(cè)要“加力提效”，稳健的货币政策要“精(jīng)准有力”，延续了去年12月会议(yì)的表述。对于(yú)政(zhèng)策的(de)要(yào)求，本次会(huì)议强调“形成扩大需求的合(hé)力”，而去年(nián)12月会议的(de)相(xiāng)关表述是(shì)“加强(qiáng)各类政策协调(diào)配合”推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释，这说明扩大需(xū)求是未来(lái)的政策重心(xīn)。

　　一方面，自发修复消费(fèi)。“要多渠道(dào)增(zēng)加城乡居民(mín)收入，改善消费环(huán)境，促(cù)进(jìn)文化旅(lǚ)游等服务消(xiāo)费”。提高消费(fèi)，主要还(hái)是靠居民(mín)劳动收入的(de)自然修(xiū)复(fù)。另一方面(miàn)，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。尤其是基建投资，是政府主(zhǔ)动(dòng)稳增长的(de)重点。会议提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施(shī)建设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸引(yǐn)外商投(tóu)资放在(zài)更加重要的位置，稳住(zhù)外贸外资(zī)基(jī)本盘。要支持有条件的自贸试验(yàn)区和自(zì)由(yóu)贸易港对接国际高标(biāo)准经贸规则(zé)，开展改革开放先(xiān)行先试。

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　　产业发展(zhǎn)：看重实(shí)体经济

　　会议强调(diào)，加快(kuài)建设现代化产业体系要以“实体经(jīng)济”为支撑。我们(men)的理解是，产业政(zhèng)策的重点是“实体经(jīng)济”，这里的实体(tǐ)经(jīng)济(jì)并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设(shè)和(hé)配(pèi)套电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态”，也(yě)提到了“重视(shì)防范风险(xiǎn)”。我(wǒ)们认为，人工智能发展到一(yī)定程度，监管措施也必然会跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网(wǎng)领域，要推动平台(tái)企业(yè)规范健(jiàn)康发展，鼓励头(tóu)部平台(tái)企(qǐ)业探索创(chuàng)新。

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　　防风险也是重点

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹做好中小银行、保险和信托机构(gòu)改革化险(xiǎn)工作”；再次(cì)强(qiáng)调房住不(bù)炒，“做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地方(fāng)政府(fǔ)债务(wù)管理，严控新增(zēng)隐性债(zhài)务”。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，房地产产(chǎn)业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势(shì)所趋，地方债(zhài)务的风险也需要化(huà)解。所以(yǐ)今年和去年最大的不(bù)同是疫情影响(xiǎng)减弱，其他方面的经济(jì)问题依然(rán)是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济修复速度(dù)或将(jiāng)放缓，政策相对(duì)克制(zhì)。

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