编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公(gōng)募基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhè黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅n)营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是(shì)代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的(de)优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一(yī)致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅chuán)媒依然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的(de)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川(chuān)技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度(dù)在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材(cái)料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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