大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数(八千米多少公里shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预(yù)期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握八千米多少公里strong>

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注复苏(sū)的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起