财(cái)联社(shè)6月3日讯（编(biān)辑 刘(liú)越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏(xià)天历来是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内火爆的淄博烧(shāo)烤一定程度(dù)上(shàng)助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速(sù)“一骑绝(jué)尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒的(de)同(tóng)比增(zēng)速也分别(bié)达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季(jì)度营收(shōu)突(tū)破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄(huáng)河和西藏(cáng)发展在内的外资系啤酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资(zī)两大阵营的分化明显。

　　去年消费(fèi)整(zhěng)体(tǐ)偏低迷(mí)，啤酒行(xíng)业则堪(kān)称一抹亮色。民生(shēng)证券王言(yán)海5月8日发布的研(yán)报(bào)指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净(jìng)利(lì)润高增；2023年伴随疫(yì)情(qíng)扰动褪(tuì)去(qù)，下游(yóu)场景逐(zhú)步复苏，叠(dié)加成本压力边(biān)际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年(nián)同(tóng)期明(míng)显提(tí)速。国盛证券(quàn)符蓉预(yù)计(jì)2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域持续(xù)扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼(yú)后“五(wǔ)强(qiáng)争(zhēng)霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现来(lái)看，华润啤(pí)酒和(hé)青(qīng)岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点(diǎn)迄今股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)分别(bié)达159%和(hé)187%，前者目前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总(zǒng)市(shì)值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自(zì)2021年高(gāo)点迄今重(zhòng)庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江啤(pí)酒则跌超三成(chéng)。

　　上世(shì)纪80年代中国(guó)实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤(pí)酒(jiǔ)产业兴起，北京的(de)燕京、上海的力波、福建(jiàn)的(de)惠泉(quán)、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯(sī)等，几乎每座(zuò)城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中(zhōng)国(guó)啤酒市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤(pí)酒的市(shì)场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的(de)研报罗列五大巨头的(de)具体市场份额(é)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚(yà)太（百(bǎi)威(wēi)英(yīng)博(bó)子公(gōng)司）、燕(yàn)京啤(pí)酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出(chū)，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提升空(kōng)间(jiān)，待(dài)CR1市占率提升后头部(bù)企业将有望进一(yī)步提升盈(yíng)利水平。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的(de)市场(chǎng)趋(qū)势不变，经过一段时间的此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为(wèi)“一超多强”：华润啤(pí)酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博(bó)甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成(chéng)1+3的(de)主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓势明显，百威(wēi)英博(bó)销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将(jiāng)低于去(qù)年的(de)水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士(shì)伯在华(huá)运营啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中国(guó)多个地(dì)区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印(yìn)钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业(yè)绩增长(zhǎng)，多亏(kuī)了高端化。此前多(duō)年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤(pí)酒百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等品(pǐn)牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大(dà)的(de)华(huá)润雪花啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大(dà)江南北的大绿棒(bàng)子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其(qí)道(dào)。

　　孙山山(shān)指出(chū)，啤酒行业处于(yú)产(chǎn)业链中游，对上游成(chéng)本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐(guàn)、瓦(wǎ)楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要材料；下(xià)游(yóu)终端议价能力较强(qiáng)，进入存量(liàng)竞争时代后，企业为(wèi)向(xiàng)高端化转型已多次实(shí)施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢(huī)复(fù)将加速(sù)各啤酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加速高(gāo)端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提(tí)升幅度(dù)或不弱(ruò)于成本催生普(pǔ)遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增，提(tí)价(jià)区域(yù)由部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷(fēn)纷提价，中高低档均(jūn)有所涉及。勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯(yá)出厂(chǎng)价(jià)提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零(líng)售(shòu)价从3-4元(yuán)提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提(tí)价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品价(jià)格(gé)稳定在3-5元区间(jiān)，如今，已经(jīng)整体进入(rù)了(le)6-8元(yuán)价格带(dài)。甚(shèn)至，巨(jù)头们纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤酒的(坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法de)“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是(shì)为(wèi)了继续突(tū)破价格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端(duān)化(huà)势能锐不可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在(zài)百元(yuán)级产品(pǐn)上(shàng)，青岛(dǎo)啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在(zài)2022年推出价(jià)值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品(pǐn)价位(wèi)最(zuì)高，均价约29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会(huì)振4月29日发布的研报指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤酒中档高端(duān)齐发力，高(gāo)端化(huà)势能锐不可(kě)当。产品端方面，公(gōng)司在坚(jiān)持纯生系及(jí)经(jīng)典系“1坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法+1”品牌战(zhàn)略基础(chǔ)上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动整体产品结(jié)构持续升级。随(suí)着23年(nián)现(xiàn)饮(yǐn)场景全面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效应，预计公司全年业(yè)绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如(rú)虎添翼 但(dàn)目前(qián)主要销量来自中低端(duān)产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中国正式(shì)完成(chéng)交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒(jiǔ)，满打满算(suàn)也才30岁，借(jiè)此拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超(chāo)高(gāo)端产品仅占其(qí)收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收入占比(bǐ)达47%，表(biǎo)明目前市(shì)场更加认可、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇(yǒng)闯天(tiān)涯(yá)等，但对(duì)其高(gāo)端产品认知度或(huò)接受度相对(duì)偏(piān)低。公司(sī)提价空间较大(dà)，高端(duān)化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)：“二次创业(yè)”新篇章(zhāng) 借(jiè)助U8势能(néng)持(chí)续开拓市场

　　作为曾经国(guó)产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在(zài)。不仅销售范围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪花和青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说，2020年(nián)的营业额(é)甚至被重庆啤酒反(fǎn)超(chāo)。但燕(yàn)京啤酒(jiǔ)去年业(yè)绩爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿(yì)元，归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今(jīn)年(nián)一季度延续高增，净利(lì)同比增长(zhǎng)近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤酒突(tū)破(pò)增长(zhǎng)瓶颈(jǐng)的秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营销，以及旗下燕京酒號(hào)社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新零售业态的落地(dì)生根(gēn)。中邮证(zhèng)券(quàn)分析(xī)师蔡雪(xuě)昱4月21日(rì)研报(bào)指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季(jì)度(dù)销(xiāo)量同增(zēng)约50%，公司(sī)借助U8势能持(chí)续开拓市场(chǎng)，推动整体销量同增(zēng)13%至96.31万(wàn)千升(shēng)，同(tóng)时(shí)带动公司(sī)吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点评称，改革红(hóng)利释放(fàng)正处起步(bù)阶段，旺季(jì)动销加速(sù)、成本优化之(zhī)下(xià)，公司业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士(shì)指出(chū)，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜力及空间，且(qiě)目前(qián)行(xíng)业格局未定，企业(yè)拥(yōng)有弯道超车机会；基于精酿啤酒多(duō)元风味(wèi)发(fā)展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品风味及(jí)应用场景(jǐng)布(bù)局(jú)多元化企业(yè)，将更加(jiā)能(néng)够顺应精(jīng)酿(niàng)市场(chǎng)发展(zhǎn)趋(qū)势，拥有长期(qī)可持续发(fā)展潜(qián)力，并有望成为行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法