财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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