近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用(yòng)大家(jiā)广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受(shòu)资(zī)本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文(wén)化艺术(shù)交(jiāo)流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露(lù)具体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(2016年是什么年dé)到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更(gèng)是笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年(nián)4月(yuè)，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化(huà)传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业(yè)类(lèi)型变(biàn)更为有限(xiàn)责(zé)任公司(sī)（港(gǎng)澳台法(fǎ)人(rén)独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内(nèi)处于(yú)快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做(zuò)的(de)很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术(shù2016年是什么年)”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大笑一边(biān)反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一些(xiē)，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑(xiào)也(yě)要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和解放军(jūn)形(xíng)象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业(yè)投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三(sān)大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关(guān)人(rén)士(shì)去年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)百年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来(lái)品在国(guó)内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星(xīng)秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团投了单(dān)立(lì)人(rén)。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆(bào)款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个(gè)行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这个行业可持续(xù)、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的(de)一(yī)员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本(běn)身的(de)“护(hù)城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的(de)原因(yīn)。

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