用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度(聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前(qián)，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报(b聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗ào)净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从(聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服(fú)务(wù)转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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