昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(y哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点uán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大(d哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点à)于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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