在华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10)。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期(qī)被视(shì)为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御(yù)性(xìng)股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)20人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到1008年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过(guò)积极人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10(jí)的(de)抗通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和(hé)波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一(yī)部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来(lái)看，这还(hái)不(bù)足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三(sān)季度开始。

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