5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸(à10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码n)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码港股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预(yù)期更(gèng)强或(huò)者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们(men)可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性(10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经(jīng)济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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