5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币的(de)对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到(dào)了(le)市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2022年四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhō电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗ng)通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续(xù)三个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的(de)需求依然(rán电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗)旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗行业政策环(huán)境(jìng)趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开，使(shǐ)得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好未(wèi)来(lái)，相比于(yú)去(qù)年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速(sù)回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他(tā)们(men)的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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