随着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.5圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗5％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数(shù)圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由于国家自(zì)身实力的(de)不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项会对(duì)目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的(de)较低估值水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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