金融界5月12日消息 国内期货(huò)市场收盘(pán)，商品期(qī)货多数下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上(shàng)涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二(èr)、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货：白银深跌(diē)，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　sand可数吗还是不可数，thousand可数吗白(bái)银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布的(de)数据，美国4月(yuè)生(shēng)产(chǎn)者价格(gé)指(zhǐ)数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映出生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方面，此(csand可数吗还是不可数，thousand可数吗ǐ)前加息结(jié)束乃(nǎi)至降(jiàng)息(xī)已然成为一种共识，因此本(běn)周在(zài)美联(lián)储(chǔ)越(yuè)来越多(duō)官员为鹰(yīng)派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季(jì)度的时间，在此期间将面(miàn)临经济和政策的不确(què)定性，贵(guì)金属部分回吐前(qián)期(qī)超(chāo)涨的幅度(dù)。另(lìng)一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属(shǔ)性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在(zài)情绪修复之(zhī)前难言企稳(wěn)，后(hòu)续(xù)还(hái)需关注海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济(jì)衰退预(yù)期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出发(fā)，有色金(jīn)属(shǔ)将会走(zǒu)弱(ruò)，白(bái)银(yín)连(lián)续(xù)上涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观经济衰退(tuì)预期(qī)将会(huì)继续影响有色金属与(yǔ)贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松(sōng)预期以及经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵(guì)金属承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等有色金属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖累(lèi)工业属性较强的(de)白银(yín)走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落(luò)，下方仍有(yǒu)一定的空(kōng)间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破该(gāi)位置将(jiāng)会测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧(ōu)银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下行风(fēng)险、银行业风险与债务(wù)上限(xiàn)风(fēng)险、央(yāng)行购(gòu)金(jīn)持续等宏观因(yīn)素下(xià)，黄(huáng)金将会不断刷新(xīn)历史新(xīn)高，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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