随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维(wé俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大i)持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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