大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％<建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗/p>

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的(de)时间和(hé)地(dì)点采(cǎi)取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了(le)防止未经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继(jì)续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续(xù)的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束(shù)后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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